Markov switching gas copula model

Abstract

Análise da dependência entre ativos e suas aplicações a gerência de risco têm ganhado muita tração na pesquisa em finanças empíricas. Nesta dissertação propomos a nova abordagem para capturar mudança de regime na dependencia. nós mostramos com experimentos numéricos de Monte carlo que nossa abordagem é robusta a má especificação além de superar os outros modelos presentes na literatura. Além disso utilizamos nosso modelo para analisar dados de índices europeus, especificamente os índices de mercado FTSE100(UK), DAX(GER), CAC40(FRA) e BEL20(BEL). Nós mostramos que há evidencia de mudança significativa após 2016, diminuindo a dependencia de cauda inferior entre alguns pares de ativos podendo indicar um exito do BREXIT, ao menos do ponto de vista de expectativas, distanciar o Reino Unido de choques negativos europeus.

Dependence modelling and its applications to risk management have recently gained much ground as a field of research in empirical finance. In this paper we propose a new approach for capturing dependence regime switching via copulas, and show through numerical Monte Carlo simulation exercises that our approach is quite robust to model mispecification. Furthermore we employ our model in the analysis of European financial data, specifically the European market indexes FTSE100(UK), DAX(GER), CAC40(FRA) and BEL20(BEL). We show that there is evidence of a significant change in early 2016, when there is a diminished lower tail dependence which could be associated with the BREXIT referendum.