Níveis de governança corporativa : rentabilidade e valorização

Abstract

Este estudo abordará o desempenho de empresas que têm suas ações listadas em níveis de governança corporativa da BOVESPA. A BOVEPSA possui três níveis diferenciados de governança corporativa para as empresas listarem suas ações, que são: Nível 1, Nível 2 e Novo Mercado. Partindo-se do princípio que a adoção de práticas de governança corporativa maximize a riqueza e aumentem o valor para o acionista, portanto, acredita-se que as empresas que estão listadas nesses níveis de governança corporativa adotem as práticas de governança corporativa. Este estudo tem o objetivo de verificar se empresas que estão listadas nesses níveis da BOVESPA, têm melhor desempenho em relação às empresas que se encontram listadas no mercado tradicional. São utilizados índices financeiros de rentabilidade e lucratividade e de valorização e análises estatísticas dos retornos médios diários das ações para a verificação do desempenho das empresas que serão utilizadas nesse estudo. Foram comparados os resultados das amostras dos três níveis de governança com a amostra de empresas do mercado tradicional e também com o desempenho do Ibovespa. Através dos resultados dos índices financeiros verifica-se que as amostras das empresas listadas nos níveis diferenciados possuem um melhor desempenho que as empresas da amostra do mercado tradicional. Pela análise estatística dos retornos médios das ações verifica-se que, as amostras dos níveis diferenciados apresentaram menor retorno médio e maior risco que a amostra do segmento tradicional. Utilizando as duas análises chega-se ao resultado que na amostra estudada, a adoção de práticas de governança corporativa das empresas listadas nos níveis diferenciados não apresenta melhora o desempenho das empresas.

This study focuses the performance of companies that have their stocks listed at levels of corporate governance of BOVESPA (São Paulo Stock Exchange). The BOVEPSA has three different levels of corporate governance for companies list their stocks, which are: Nível 1 (Level 1), Nível 2 (Level 2) and Novo Mercado (New Market). Based on the principle that the adoption of corporate governance practices maximize the wealthiness and increase the value for the shareholder, therefore, it is believed that companies that are listed in these levels of corporate governance adopt the practices of corporate governance. This study aims to determine if companies that are listed in these levels of BOVESPA, have better performance that enterprises that are listed on the traditional market. It is used financial indices of return, profitability and valuation and statistical analysis of average daily stock returns to verify the performance of companies that will be used in that study. It was compared the results of samples of the three levels of governance with the sample of companies in the traditional market and also with the performance of the Ibovespa Index. Through the results of the financial indices it is noted that the samples of companies listed on different levels have a better performance that enterprises of the sample of traditional market. For the statistical analysis of average stock returns it appears that the samples of different levels had lower average return and higher risk that the sample of the traditional segment. Using the two analyses comes to the result that in the sample studied, the adoption of practices of corporate governance of listed companies of the different levels does not present improves in the companies' performance.