Relação dos indicadores financeiros da análise fundamentalista com o retorno das ações das empresas listadas no Índice Brasil 100 (IBRX-100)

Abstract

O estudo analisou a relação dos indicadores financeiros com os retornos das ações das empresas listadas no índice Brasil 100 (IBrX-100), no período de 2010 a 2021. Para tal, foi realizada uma pesquisa quantitativa, descritiva e documental, utilizando 26 indicadores fundamentalistas a cada ano com base na relevância para o estudo. Com a utilização da linguagem de programação Python, juntamente com a biblioteca StatsModel, foi realizada uma análise de dados em painel com efeitos fixos visando encontrar os indicadores que melhor explicavam os retornos das ações no período estudado. Dentre os indicadores analisados, apenas nove apresentaram significância estatística para explicar os retornos das ações, sendo selecionadas as melhores preditoras dos retornos acionários, em ordem de significância, a Variação trienal média do lucro líquido (VarLL), a Variação trienal média do Ativo total (VarAT) o índice Preço/Lucro (P/L) e a Variação trienal média do Lucro Bruto (VarLucroBr). A análise demonstrou que os indicadores de resultados operacionais foram os mais efetivos na explicação dos retornos acionários, corroborando com a teoria da análise fundamentalista. Assim, o estudo confirmou os resultados indicados por estudos anteriores, além de confirmar os efeitos da pandemia na distorção entre preço e fundamento das empresas analisadas, evidenciando ao investidor a relevância dos indicadores financeiros na escolha das ações para investir.

The study analyzed the relationship of financial indicators with the returns of the shares listed in the Brazil 100 index (IBrX-100), in the period from 2010 to 2021. To this end, a quantitative, descriptive, and documentary research was conducted, using 26 fundamentalist indicators each year based on relevance to the study. Using the Python programming language, together with the StatsModel library, a panel data analysis with fixed effects was performed in order to find the indicators that best explained the stock returns in the studied period. Among the indicators analyzed, only nine presented statistical significance to explain the stock returns, being selected the best predictors of the stock returns, in order of significance, the average three-year variation of the net income (VarLL), the average three-year variation of the total assets (VarAT) the price/earnings ratio (P/L) and the average three-year variation of the gross profit (VarLucroBr). The analysis showed that the operating income indicators were the most effective in explaining the stock returns, corroborating the fundamentalist analysis theory. Moreover, the work confirmed the results indicated by previous studies, besides evidencing the effects of the pandemic in the distortion between price and fundamentals of the analyzed companies, showing to the investor the relevance of financial indicators in the choice of stocks to invest in.