Credit, economic growth, and income inequality : essays on the role of payroll loans

Abstract

This thesis aimed to determine the role of payroll loans in the economic growth and income inequality of Brazilian states. Given the scope of the phenomenon under study, the research was structured into three independent but related essays. Essay I sought to examine the evolution of the household credit portfolio in Brazil, focusing on payroll loans and their main characteristics. The analyses were mainly concentrated on microdata from the Credit Information System (SCR.data) of the Central Bank between 2012 and 2022. In addition to highlighting the trajectory of payroll loans, it was possible to verify that some attributes, such as the borrower's occupation, geographical location, and income, are relevant to comprehending the behavior of transactions and defaults. The results also demonstrated that payroll loans have increased among customers in lower income brackets and poorer and less banked states, facts that denote their relevance for expanding access to credit in the country, but which also raise concerns about the risks associated with their diffusion. The objective of Essay II was to conduct a systematic literature review (SLR) to understand the economic and social relevance of payroll loans in Brazil from the perspective of existing research, as well as to highlight gaps and guidelines for future studies. The publications analyzed revealed that the literature on the subject diverges in some respects: while some studies recognize the positive effects of payroll loans on the country's economy and on reducing default rates, others discuss the adverse effects of these operations, which involve issues such as income alienation, mass financialization, and the vulnerability of consumers, especially the elderly. These divergences reinforce the importance of this research and the need for further in-depth studies on the subject. In view of this, Essay III focused on the impacts of payroll loans, seeking to determine their relationship with the economic growth and income inequality of Brazilian states. To this end, two econometric models based on the Generalized Method of Moments (GMM) were estimated, the results of which corroborated the positive role of this type of credit for economic growth and for reducing income inequality in the states analyzed. These findings, however, do not rule out the adverse aspects related to the expansion of personal credit in Brazil, such as household debt and default, which can be explored in subsequent research. Hence, this study does not end the discussions; on the contrary, the results presented are expected to pave the way for future investigations on the democratization of credit in Brazil and its consequences, contributing to the construction of evidence capable of assisting and supporting decision-makers.

Este trabalho se propôs a identificar o papel do crédito consignado para o crescimento econômico e para a desigualdade de renda nos estados brasileiros. Diante da dimensão do fenômeno estudado, a pesquisa foi estruturada em três ensaios independentes, mas relacionados entre si. O Ensaio I buscou examinar a evolução da carteira de empréstimos para pessoas físicas no Brasil, com ênfase no crédito consignado e nas suas principais características. As análises se concentraram principalmente nos microdados do Sistema de Informações de Crédito (SCR.data) do Banco Central, entre os anos de 2012 e 2022. Além de evidenciar a trajetória do consignado, foi possível constatar que alguns atributos como a ocupação dos tomadores, a localização geográfica, e a renda são relevantes para compreender o comportamento das operações e da inadimplência. Os resultados também demonstraram que o consignado tem se expandido entre aqueles clientes das faixas de renda mais baixas, e nos estados mais pobres e menos bancarizados, fatos que denotam a sua relevância para a ampliação do acesso ao crédito no país, mas que também alertam para os riscos associados à sua difusão. O Ensaio II teve como objetivo realizar uma revisão sistemática da literatura para compreender a relevância econômica e social do crédito consignado no Brasil, do ponto de vista das pesquisas existentes, bem como para evidenciar lacunas e direcionar estudos futuros. As publicações analisadas revelaram que a literatura sobre o tema diverge em alguns aspectos: enquanto uma parcela dos estudos reconhece os efeitos positivos do consignado para a economia do país e para a redução da inadimplência, outros discutem os efeitos negativos dessas operações, que envolvem questões como a alienação da renda, a financeirização em massa, e a vulnerabilidade dos consumidores, especialmente os idosos. Essas divergências reforçam a importância desta pesquisa e a necessidade de um aprofundamento maior sobre o tema. Diante disso, o Ensaio III concentrouse nos impactos do consignado, buscando identificar a sua relação com o crescimento econômico e a desigualdade de renda nos estados brasileiros. Para isso, foram estimados dois modelos econométricos baseados no Método dos Momentos Generalizados (GMM), cujos resultados corroboraram o papel positivo dessa modalidade de crédito para o crescimento econômico e para a redução da desigualdade de renda nos estados analisados. Esses resultados, no entanto, não afastam os aspectos adversos relacionados à expansão do crédito pessoa física no Brasil, como o endividamento das famílias e a inadimplência, que podem ser explorados em pesquisas subsequentes sobre o tema. Isso porque, esta pesquisa não encerra as discussões, pelo contrário, espera-se que os resultados apresentados abram caminhos para estudos futuros sobre a democratização do crédito no país e suas consequências, contribuindo para a construção de evidências capazes de auxiliar e embasar os tomadores de decisão.