Influência dos ciclos econômicos na relação entre gerenciamento de resultados e insolvência

Abstract

O objetivo do estudo é analisar a influência dos ciclos econômicos na relação entre gerenciamento de resultados e os estágios de insolvência em empresas de capital aberto listadas na B3 S/A - Brasil, Bolsa, Balcão (B3) entre o período de 2010 a 2019. Para tanto, por meio de uma pesquisa quantitativa, descritiva e documental, analisou-se a variável gerenciamento de resultados por meio do modelo Jones Modificado (1995), para cálculo dos accruals discricionários. Para estimar os ciclos econômicos foi utilizado o modelo de quatro fases proposto por Schumpeter (1938), considerando a variação percentual anual do PIB, enquanto a variável insolvência foi segmentada em três proxies, que consideram a insolvência por saldo, por fluxo e pelo indicador de financial distress, conceituados por Altman (1979). Os resultados evidenciaram que as etapas dos ciclos econômicos afetam de forma distinta a relação entre insolvência empresarial e gerenciamento de resultados, além disso o agravamento do nível de insolvência impacta na intensidade do gerenciamento de resultados. É possível inferir que empresas insolventes por Fluxo e por Z-score estão mais propensas a manipular resultados do que companhias insolventes por Saldo, principalmente em fases de expansão econômica em contrariedade a empresas saudáveis que apresentam maior relevância no nível de acrruals discricionários em períodos de recessão.

The aim of the study is to analyze the influence of economic cycles on the relationship between earnings management and insolvency stages in publicly traded companies listed on B3 S / A - Brasil, Bolsa, Balcão (B3) between the period 2010 to 2019. Therefore, through a quantitative, descriptive and documentary research, the variable earnings management was analyzed using the Jones Modified model (1995), to calculate discretionary accruals. To estimate business cycles, the four-phase model proposed by Schumpeter (1938) was used, considering the annual percentage change in GDP, while the insolvency variable was segmented into three proxies, which consider insolvency by balance, by flow and by the financial distress, conceptualized by Altman (1979). The results showed that the stages of economic cycles affect differently the relationship between business insolvency and results management, in addition to the worsening of the level of insolvency impacts on the intensity of results management. The study concluded that companies insolvent by flow and financial distress are more likely to manipulate results than insolvent companies by balance, especially in phases of economic expansion in contradiction to healthy companies that have greater relevance in the level of discretionary acrruals in periods of recession.