Análise da viabilidade de operações de hedge através de opções para diferentes tamanhos de produtores de soja na mesorregião noroeste do estado do Rio Grande do Sul

Abstract

O presente estudo trata-se de um Trabalho de Conclusão de Curso de Administração de Empresas pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul sobre a viabilidade de operações de hedge no mercado futuro pelos produtores de soja da mesorregião Noroeste do estado do Rio Grande do Sul. O objetivo do estudo consiste em apresentar uma forma diferente das convencionalmente oferecidas pelas instituições financeiras, como, por exemplo, os seguros agrícolas, à produtores que buscam proteger sua receita. Esses seguros cobrem apenas perdas de produção provocadas por situações climáticas, deixando desprotegida a renda desses produtores, tendo em vista a dependência relacionada às variações dos valores de comercialização definidas à mercado. Com isso, propõem-se a utilização de hedge através do mercado futuro de opções como uma alternativa para a proteção da receita desses produtores, garantindo, assim, certa margem de lucro com sua produção. E, para embasar o estudo, foram feitos cálculos simulando três diferentes cenários para propriedades de 20, 80,140, 200 e 500 hectares, onde o primeiro cenário apresenta uma situação em que o uso de hedge foi um ótimo negócio para o produtor, enquanto no segundo cenário, mesmo o produtor tendo feito a operação, ele vende a soja a valor de marcado, gerando lucro, e, por fim, no terceiro cenário, apresenta-se o caso em que o lucro da operação não cobre os gastos que o produtor teve ao fazê-la. Com isso, a principal descoberta do estudo foi de que, para esses diferentes tamanhos de produtores, mantendo o mesmo custo da operação e o mesmo valor fixado de contrato (strike), a margem de lucro é a mesma para todos, independentemente do tamanho de sua produção. A partir, então, dos dados obtidos e resultados dos cálculos, se tornou possível “desmistificar” a crença de que operações no mercado futuro são destinadas e viáveis apenas para grandes produtores, fazendo com que esse modelo de operação também seja interessante e explorada por pequenos e médios produtores.

This study is a Final Course Paper in Business Administration from the Federal University of Rio Grande do Sul, focusing on the viability of futures market hedging operations for soybean producers in the Northwest mesoregion of the state of Rio Grande do Sul. The objective of the study is to present an alternative to the conventional offerings by financial institutions, such as agricultural insurance, for producers seeking to protect their revenue. Traditional insurances cover only production losses caused by climatic situations, leaving the income of these producers unprotected, considering the dependence on market-defined pricing fluctuations. Thus, the use of hedge through the futures options market is proposed as an alternative for protecting the revenue of these producers, ensuring a certain profit margin with their production. To support the study, calculations were made simulating three different scenarios for properties of 20, 80, 140, 200, and 500 hectares. The first scenario presents a situation in which the use of hedge was a good deal for the producer, while in the second scenario, even though the producer performed the operation, they sell soybeans at market value, generating a profit. Finally, the third scenario presents a case where the operation's profit does not cover the expenses incurred by the producer. The main finding of the study was that, for these different sized producers, maintaining the same operation cost and the same fixed contract value (strike), the profit margin is the same for all, regardless of the size of their production. Based on the data obtained and the results of the calculations, it became possible to "demystify" the belief that futures market operations are intended and viable only for large producers. This makes this operational model interesting and worth exploring for small and medium-sized producers as well.